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美联储决议最全前瞻:耶伦谢幕战欲回春病夫美元?

[导读] 北京时间2月1日2:00,美联储将公布2018年首期利率决议及政策声明。该会议为主席耶伦任内的最后一次“出演”,美联储在政策声明中是否会就下次会议作出任何暗示,也将决定美元等资产近期走势的风向标。

幸福黄金网01月31日讯——北京时间周四(2月1日)2:00,美联储将公布2018年首期利率决议及政策声明。市场预计此次会议美联储加息概率甚低,但该会议为主席耶伦任内的最后一次“出演”,美联储随后将进入交接棒时代。因此美联储在政策声明中是否会就下次(3月份)会议作出任何暗示就显得格外引人瞩目。此外,美联储如何解读当前和未来通胀形势,也将是决定美元等资产近期走势的风向标。

美联储决议最全前瞻:耶伦谢幕战欲回春病夫美元?

12月份会议政策回顾:就业稳健增长

美联储12月利率决议宣布加息25点至1.25%-1.5%,货币政策声明仅做出温和转变,最大的看点为对就业增速的描述升级为“稳健”,委员们认为此前的飓风限制了就业市场表现。

美联储在12月份政策会议后发布的声明显示,劳动力市场继续走强,经济活动一直以稳健步伐上升。抹平飓风相关波动的平均数据显示,就业增长稳健,失业率进一步降低。居民开支温和扩张,企业固定资产投资增速近几个季度以来加快。

但短期通胀前景依然是死局

同比而言,总体通胀与剔除食品和能源项目的核心通胀率今年均出现下降,并低于2%。基于市场的通胀补偿指标依然处在低位;基于调查的较长期通胀预期指标总体而言几无变化。

美联储12月份政策声明重申了短期风险接近均衡,并剔除11月份声明中关于核心通胀疲软的措辞。美联储指出,尽管近期经济增长预期上调,但仍维持将在2018年加息三次的预期不变,2019年加息两次,中值预测是明年底联邦基金利率将在2.1%。通胀短期内将依然低于美联储2%的目标,但中期内将“稳定”在目标附近。

美联储12月货币政策会议纪要显示,多数委员支持继续渐进加息,进一步加息的预期为近期疲软的美元带来新的驱动因素,财政刺激或宽松的金融市场环境可能增加资本支出,引起通胀压力过度积累的可能性,从而可能需要更快的加息步伐。

本次决议六大看点:

① 美联储官员的注意力将集中在表现强劲的经济数据上1月26日公布的第四季度国内生产总值(GDP)初值不及预期,美联储官员可能不会对此过于在意,而是会对相对较强的内在表现表示欢迎,尤其是投资和消费领域。实际上,最新公布的许多数据将被认为,给美国和世界其他国家经济总体表现稳健增添了涉及面更加广泛的证据。

② 全球经济增长和日益改善的通胀将巩固年内加息三次的指引全球经济增长同步回升,加上通胀表现越来越令人满意,将巩固先前的基准指引,即2018年加息三次,每次25个基点,第一次加息时间可能是3月份。近期美元的贬值也支持这一前景。实际上,与去年相比,市场和美联储对全年加息路径的预期正越来越提早趋同。

③ 年内加息超三次的可能性

尽管一些观察人士和市场参与者也可能会想向上调整风险平衡,即认为若实际情况偏离当前基准的话,那么更可能会是加息四次,而非两次,但美联储目前来看仍然认为风险是双向的。

④ 缩表计划料不会出现大的变动

资产负债表削减计划不太可能出现新的、或值得注意的变动。之前公布的时间表不会修正,甚至都不会被着重强调。与此同时,有关框架和目标的更广泛的探索性讨论可能会逐步进行,目的是确保持续有效的基准管理,并探索应急、韧性和反应机制,以应对意外的不利冲击。

⑤ 美联储的焦点将更多的转到经济和市场影响方面随着稳步推进的美国货币政策取得成功,需要将更多焦点放到经济和市场影响方面,包括美国利率和其他市场估值,而这些影响来自今年日本央行和欧洲央行面对经济表现好于预期时,可能采取的行动。但是美联储对这些问题的审议不太可能明确地对外公布。

⑥ 耶伦交棒鲍威尔

本次会议将是耶伦作为美联储主席的绝唱,美国将进入一个新的经济时代,详情见下文单独板块分解。

投行前瞻:美联储决议预计“鹰气十足”,可能暗示3月加息高盛公司美联储货币政策委员会将发布乐观的会后声明,包括风险平衡升级及通胀评估措辞偏“鹰派”。1月政策声明的基调将与3月会议的加息一致,除非经济状况急剧减弱。

汇丰银行

美联储或将在3月份的货币政策会议上加息,但低通胀将限制美联储今年加息两次。此次货币政策声明将维持目前的前瞻指引,不会更改经济状况的目前评估。美联储将对经济作出乐观评价。声明可能会指出,就业增长稳固,商业投资正在上涨。此前三次声明中提到的与飓风相关的破坏将会删除。

瑞银集团

美联储公开市场委员会将对政策声明稍加更新,但不会很多。关于飓风破坏的言辞将会移除。自12月会议以来间隔时间很短,因此添加的信息也不会多。

瑞士信贷

美联储将维持联邦基金利率在1.25%-1.5%不变,并声称风险评估“基本平衡”。美联储的货币政策声明中不会产生有意义的变化,但在通胀补偿的市场化措辞上可能会承认近期通胀损益平衡上升。

美银美林

美联储声明将释放更加鹰派的信号。决策者可能会继续逐步货币政策正常化之路,2018年和2019年分别加息3次,风险倾向于到年底加息4次。

德意志银行

美联储此次政策声明或加剧市场对今年加息3次的预期,下次加息“几乎可以肯定会在3月”。

摩根大通

与此前两次相似,本次政策声明将包括乐观的经济评估,对于飓风造成的破坏可能会被移除。尽管目前的风险向上倾斜,且经济增长、通胀及金融状况朝着要求更多收紧的方向发展,但FOMC可能会选择安全的路线,维持风险平衡评估不变。美联储并未改变市场对季度加息的预期。

耶伦交棒鲍威尔,美联储政策走向何方?

本次会议将是耶伦作为美联储主席的绝唱,美国将进入一个新的经济时代。2月初,鲍威尔将出任新的美联储主席。市场主流观点认为,鲍威尔是特朗普钦点的美联储主席,并习惯性地将鲍威尔视作特朗普政府的延伸。随着鲍威尔的时代到来,美联储将进入货币政策紧缩的最后阶段:缩减资产负债表、更快加息以及所有资产泡沫最后的破裂。

Alt-Market.com的经济学家Brandon Smith撰文表示,每一任新的美联储主席都预示着央行行动的新变化。Smith认为,随着鲍威尔的时代到来,美联储将进入货币政策紧缩的最后阶段,即缩减资产负债表、更快加息以及所有资产泡沫最后的破裂。

美联储目前有着一个简单的通胀目标,政策是按照达成通胀年增率2%所设定,完全不顾及过去的表现。但在多年来一直低于该通胀目标之后,多位地方联储主席辩称,考虑更为动态策略的时机已经成熟。

一个替代方案是物价水平目标制(price-level targeting),允许物价水平在一段时间内高于或低于目标,从而试图弥补通胀率低于或高于2%的那些年。另一个相关的方式是将整体或“名义”国内生产总值(GDP)作为目标,并承诺未来将用更高以及通胀刺激的增长来弥补缺失。

通胀及相关政策前景预期

核心PCE通胀率从去年1月增长1.9%降至8月的1.3%,并在过去几个月稳定下来。2017年四季度,核心通胀率为1.5%,仍远低于美联储2%的中期通胀目标。

经济专家更多地将美国物价涨幅不及预期的状况归咎于技术进步对于人力和物力成本的主动压制,而非是消费需求的不足所致。此前业内经济学家的报告指出,美国制造业自动化和零售业网络化的趋势,都在一定程度上压缩了产业成本,并挤占了相当一部分技术要求较低的就业岗位,这被解读为物价和薪酬持续低迷的原因。

道明证券宏观策略师Brittany Baumann表示:“在财政刺激措施下,如果通货膨胀率仍然低于目标水平,而中性利率也没有令人信服的表现,那么美联储将利率提高到2%上方将变得更加谨慎。我们认为美联储会继续加息,但一旦达到2%的水平,美联储将收紧政策。”

布朗兄弟哈里曼银行全球新兴市场外汇策略主管Thin说道:“美国现在要的就是通货膨胀率的上升。因此,如果通货膨胀率真的上升了,那么市场对明年美联储收紧政策的预期将会加强。”

一些经济学家怀疑,美联储年能可能会将“大致”一词从其声明中删除,即经济前景的短期风险似乎大致平衡。道明证券全球宏观策略主管Michael Hanson表示,对风险前景进行干预是过分的一步。他指出,市场会认为这是一种相当强硬的态度。

市场反应前瞻

由于美元指数近期处于严重超卖状态,前期空头存在回补需求。只要美联储能够释放出更多有关通胀(无论短期还是中期)前景改善的信号,美元指数可能演绎出轧空行情,短期内或上摸90重要整数关口,黄金和欧元短期内有望迎来进一步回调。

当然市场也不能排除美联储在耶伦的压轴演出中继续释放消极信号的可能性。倘若该预测不幸成真,美元指数继续刷新逾3年低点也并非难以想象,毕竟日线大C浪走势至今尚未看到有进入尾声迹象。

美指要止跌,务必上收10日均线

动能研究显示,美元指数在经历低位盘整后重新偏空,5日、10日及20日/周/月移动均线均向下。

2011-17年升势回档50%及2014/17年升势回档61.8%,分别位于88.25/42,为底部及关键支撑所在。美指若能收复在10日均线切入位89.68上方,意谓着将进入盘整期。

现货黄金可能跌至1月18日低点1323.70美元

波浪形态及费波纳奇回档分析显示,现货黄金可能跌破在每盎司1335美元的支撑位,向1月18日低点1323.70美元进一步滑落。

该支撑位是2017年12月12日低点1235.92美元,升至1月25日高点1366.07美元五浪周期的23.6%回档位。该周期已经见顶,现货黄金跌破上升趋势线也证实了这一点。

由1335美元支撑位引发的反弹,其实是向该趋势线回撤,而且反弹走势几乎已被逆转,从而释出续跌的信号。

日线图上,预测分析显示目标位在1326美元,这是上升C浪的38.2%预测位。现货黄金若升越1347美元,则会向1357美元进一步攀升。

欧元要维持涨势,本周需上破1.2536

欧元兑美元目前仍维持看涨,尽管不排除一定幅度盘整的可能。欧元上一交易日尽管大幅波动,但仅仅是略微收涨,技术指标也基本持平。预期汇价可能进一步盘整,很可能在1.2333/1.2460区间内。

就未来1-3周来看,尽管上行动能开始减弱,当前的波动仅仅是短期盘整的一部分,不排除再度走高看向1.2570的可能。即便如此,欧元需要在未来2天里上破1.2536,否则持续的盘整会增加筑顶的风险。

(文章来源:汇通网)

温馨提示:以上内容及数据仅作参考,请以市场实际情况为准,市场行情瞬息万变,投资需谨慎。

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