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对比2012年本轮原油暴跌、螺纹钢、铜等走势有何不同?

2018-11-30 10:05 幸福投资网
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[导读] 通过多方面对比,我们发现此轮原油暴跌行情与2012年3 月份启动的一波下跌行情存在诸多类似之处,本报告我们对比分析的侧重点是两次暴跌过程中:全球大宗商品及美股、美元指数的异同。

幸福投资网11月30日讯——通过多方面对比,我们发现此轮原油暴跌行情与2012年3 月份启动的一波下跌行情存在诸多类似之处,本报告我们对比分析的侧重点是两次暴跌过程中:全球大宗商品及美股、美元指数的异同。

一、全球大宗商品、美股及美元指数

2012年3月1日,Brent创下2008年之后128.4美元/桶的最高点,因此我们以2012年3月1日作为第一个基准日。2018年10月3日,Brent攀升至86.74美元,创下近两年上涨行情中的最高点,我们以2018年10月3日作为第二个基准日,并对比Brent、LME铜、国内螺纹钢期价、COMEX黄金、美元指数和标普500指数两轮暴跌对应两个基准日的涨跌幅变化。

对比2012年本轮原油暴跌、螺纹钢、铜走势有何不同?

2012年3月1日,Brent在创下新高之后,盘面高位盘整了一个月左右的时间才开始破位下跌,但此轮下跌更像是V型反转,下跌速度明显快于2012年二季度的暴跌,跌幅也是此轮的更大些。

对比2012年本轮原油暴跌、螺纹钢、铜走势有何不同?

LME在原油第一轮暴跌时经历两个月左右盘面后,随后也有15%以上跌幅,相比而言,本轮原油暴跌时LME铜表现是比较温和的。

对比2012年本轮原油暴跌、螺纹钢、铜走势有何不同?

上海期货交易所螺纹钢期货在原油两轮暴跌过程中,都有10%左右的跌幅,虽然时间节奏还是略有差异,但整体趋势是相同的。

在两轮暴跌当中,黄金走势是差异最大的品种。

在原油两轮暴跌当中,美元指数呈宽幅震荡调整的态势,不过,在上一轮暴跌的尾部,美元指数有一波快速上涨。标准普尔500指数都呈现震荡下跌的态势,如果将日内高低计算在内,那么两次都有10%左右的跌幅。全球主要经济体的PMI都处在下行趋势当中, 并且PMI时间周期大致在3年左右,当前PMI自高点已经下滑了将近一年左右时间。

二、月间价差、裂解利润率及柴汽比

通过以上对比,我们发现上一轮暴跌前期有高位盘整,于是,在做微观层面对比分析时,我们将部分数据的2012年基准日略微延后,这样可能更能真实地反应月间价差、裂解利润率和柴汽比在两次暴跌中的差异和共同点。

数据显示,月间价差都随着油价的暴跌而逐步从Back结构逐渐转变为Contango结构,月间价差似乎并不是明显的领先指标,更像是同步指标。

在两轮暴跌当中,美国RBOB裂解利润率都有走弱迹象,但近期美国RBOB裂解利润率波动较大。

虽然汽油裂解利润率走低,但在两轮暴跌当中,欧洲的柴油裂解利润率却都表现强劲,此外,在上一轮当中,随着油价反弹,欧洲柴油裂解利润才开始回落。

由于两次都柴油强而汽油弱,因此,柴汽比均走强,并且从走势来看,两次柴汽比走势基本一致。

三、美国原油商业库存、OPEC和沙特产量

对比2012年,本轮原油暴跌下的月间差、裂解利润以及螺纹钢、铜走势有何异同?

2012年上半年,美国进入全面累库阶段,从年初直到5月底,累库高达6000万桶左右,幅度高达20%左右,在二季度暴跌之际累库幅度为10%左右,此轮暴跌期间,美国亦是快速累库,九周内总共累积5277万桶,幅度高达13.4%。

上一次暴跌时,OPEC产量先是不断增加,在暴跌过程中,OPEC产量达到阶段性顶点。不过,随即OPEC开始减产,油价亦止跌反弹。

从历史数据来看,沙特始终是最有效的供应调节者,上一轮在暴跌因OPEC减产而止跌反弹,其中沙特是最大的贡献者,在当前关口, 市场最为关心的还是12月初沙特是否会做出减产的决议。

通过以上对比,两次暴跌都存在以下类似点:跌幅相近;大宗商品整体走势类似,宏观环境有类似之处;月间价差都是由Back转为Contango、下游裂解利润率及柴汽比都是一致的;OPEC前期全面增产,美国进入累库阶段。

展望未来,目前看需求还不是压死盘面“最后的稻草”, 但OPEC能否减产似乎成为“救命的稻草”,上一轮暴跌当中在OPEC减产之后,Brent油价从88.49美元/桶开始反弹, 三个月之后,价格重回118美元/桶,反弹幅度高达34%。如果12月初OPEC能够达成减产协议,那么届时原油也有可能会一定幅度的反弹,其幅度将取决于减产的幅度。如果无法达成减产协议,那么市场前景恐怕不容乐观。

(来源:幸福投资网综合)

温馨提示:以上内容及数据仅作参考,请以市场实际情况为准,市场行情瞬息万变,投资需谨慎。

[责任编辑:Anna]

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