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小米上市不满一年 一周三轮股票回购能挽救什么

[导读] 上市不满一年,承诺要“让上市首日买入股票投资人赚一倍”的小米,股价已几近腰斩。截至6月6日收盘,小米股价为每股9.210港元,相比发行价(17港元)跌幅约46%,市值为2212亿港元,较上市首日蒸发约1546亿港元。

幸福投资网06月10日讯——上市不满一年,承诺要“让上市首日买入股票投资人赚一倍”的小米,股价已几近腰斩。

截至6月6日收盘,小米股价为每股9.210港元,相比发行价(17港元)跌幅约46%,市值为2212亿港元,较上市首日蒸发约1546亿港元。

雷军

然而,“不赚反亏”的魔咒不止存在于上市首日买入的投资人之中。

2014年末,小米进行第9轮融资(上市前最后一轮融资),投资方包括All-stars、DST、GIC、厚朴投资、云锋基金,投后估值达450亿美元,约合3528.41亿港元。遗憾的是,彼时曾令无数投资人疯抢的小米并没有为“后来者”带来应有的回报。截至目前,该公司市值比该轮投资人入局时下跌37%。

为提振股价,小米集团一周内启动三轮股票回购。

6月6日,小米宣布回购2186.5万B类股。自6月3日起,小米启动了上市以来的第二轮回购,截止6月6日合计回购4399.44万B类股,耗资约4亿港元。

“回购是小米公司选择的一种正常资本运作方式。但毋庸置疑的是,公司股价接连震荡反映出了资本市场对其模式的质疑,未来,小米要认清自己的方向。”国信证券某分析师对投中网说道。

同时,“此次小米紧急三轮回购,说明9港元大概率是小米股价的‘保底价’。”

回购的意义

2019年5月以来,港股上市公司的实际回购行为出现提速。前述国信证券分析师认为,上市公司密集推出回购预案,实则在向市场传递着一种积极的信号。

结合以往的案例来看,一些标的现金流、业绩大幅改观且估值处于低位的个股,若盈利能力可以继续保持向好,那么,回购无疑将带动其股价与估值的双提升。

由于小米公告内并未说明股票回购完成后的处理方式,前述国信证券分析师对投中网预测称,“在绝大多数情况下,公司将回购的股票作为‘库藏股’保留,不再属于发行在外的股票,且不参与每股收益的计算和分配。”

据了解,库藏股日后可移作他用,如发行可转换债券、雇员福利计划等,或在需要资金时将其出售。

值得注意的是,小米的回购行为并非个例。

阿里巴巴曾将软银集团股票回购后注销,核心是为了优化公司资本结构。2016年,阿里巴巴以20亿美元的代价回购并注销了大约2700万股股票,其中很大一部分来自早期投资者软银集团。

实际上,过去几年中,曾对自有公司股票进行回购的互联网巨头不在少数,其基本初衷是为了增加每股净资产,提升股票含金量,对二级市场具有提振作用。

CVSource投中数据显示,腾讯控股2005年至今一共进行了超过135次股份回购,股份回购成为其市值管理、分享企业经营红利的基本方式。

此次,小米也将回购描述为“一种积极的表现”,公司方面回应称,“回购体现出小米管理层对于企业未来走向的乐观。”

但其拉升股价的“救急”作用不容忽视。

毕竟,面对股价“跌跌不休”的压力,雷军曾自称焦虑得连觉都睡不着,表示:“大家投资了我55亿美金,万一跌得难看,怎么出去见人?”

资本的质疑

5月20日,小米集团公布了一份较为亮眼的财报。

财报显示,2019年一季度,小米总收入437.6亿元,同比增长27.2%,第一季度经调整净利润为20.8亿元,同比增长22.4%,营收、利润均超市场预期。

然而,这并未能挽回资本市场的信任。自5月21日财报发布以来,小米股价保持下跌趋势。

“小米股价持续下跌,主要受国内手机业务增长乏力,以及互联网服务的弱势表现影响。”某头部VC机构TMT领域合伙人对投中网评论称。

首先,国内整体手机市场萎缩,小米手机业务亦表现低迷。

据IDC数据显示,2018年全年,中国智能手机存量市场主要集中在苹果、华为、OPPO、vivo和小米五个品牌,但小米在其中仅占比11.4%。此外,2018年小米手机在国内市场出货量同比下降10.9%。

从业务比重来看,小米手机业务占公司总营收超60%,是支撑其市值的重要组成部分。然而,整体来看,不仅内地市场增长乏力,在出海方面,“小米出海,要在安卓应用市场与Google Play等巨头抢夺市场,面临的压力显而易见。”前述头部VC机构TMT领域合伙人对投中网说道。

形势严峻,小米没有坐以待毙。

近期拆分小米与Redmi的品牌策略,则是小米在探索手机业务出路的新尝试。然而,具体成效还暂不明朗,需等待时间验证。

其次,互联网服务营收依旧是小米公司的硬伤。

财报显示,小米2019年一季度的互联网服务营收为42亿元人民币,仅占总营收的9.7%。因此,虽然雷军一直在强调自己的“互联网公司”属性,但现阶段,公司的互联网收入仍跑输大盘且远远低于硬件。

过去几个季度中,小米在互联网收入方面持续的弱势表现,则是其股价被看低的重要原因。

“小米尚且圆不了自己的故事。雷军说小米是互联网企业,结果整体数据表示,它还只是个制造业企业,出货量最大的产品是低端产品,利润极低。”前述头部VC机构TMT领域合伙人对投中网说道。

他分析称,小米的利润收益率大概只能维持在10%左右,即估值为净利润的10倍。按照第一季度净利润估算,2019年全年小米净利润大概会达到100亿人民币左右。如此算来,“1000-1200亿人民币的估值对于小米来说是个合理的区间,目前2212亿港元的市值仍有虚高的成分。”

因此,在他看来,“回购也救不回的‘股价腰斩’似乎是个合理的必然。”

如何自救?

“IoT,是小米挽回股价的最佳武器。”前述国信分析师对投中网说道。

2019年第一季度财报显示,受益于先发优势和生态链战略扩张,小米在IoT与生活消费产品方面表现良好,季度内营收同比增长56.5%,达人民币120亿元。

同时,小米也表示,将加速推进“手机+AIoT”双引擎战略,大幅增加IoT平台接入的设备数量。

值得一提的是,综合上市后的四份财报来看,IoT业务都是小米业务中最为亮眼的部分。

小米IoT业务会持续给互联网业务输血,这一点已经初步在智能电视的业务板块得到了验证。同时,从技术生态上来看,小米AI+IoT的战略已受到认可,且与小米的软硬件一起,初步形成了整个小米的生态体系。

“IoT是近年广受热议的‘风口’,曾因金山和卓越网数次错失‘风口’的雷军这次能不能成功借势东风,就要看小米的了。”前述头部VC机构TMT领域合伙人对投中网说道。

“在风口上顺势而为”,雷军的一部自传如是命名。如今来看,这也或将成为小米守住市值的黄金信条。

温馨提示:以上内容及数据仅作参考,请以市场实际情况为准,市场行情瞬息万变,投资需谨慎。

标签:股票上市小米

[责任编辑:emily]

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